美联储降息重启，对全球市场影响几何？
美联储宣布降息25个基点
央视新闻报道，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%—4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。
尽管美国通胀率有所上升，并维持在略高的水平，但近几个月新增就业远低于预期让美联储终于采取降息措施。近期的指标显示，美国上半年经济活动增长放缓，就业增长放缓。经济前景的不确定性依然存在，就业下行风险上升。
刚被任命的美联储理事、目前仍担任白宫经济顾问委员会主席的斯蒂芬·米兰是唯一持不同意见的，他支持降息50个基点。
美联储预测显示，到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。
（图片：美联储预测最新公布的利率点阵图）
美联储主席鲍威尔随后召开新闻发布会，对于利率前景，他强调，政策并非设定好的路线，美联储有能力及时作出回应。今天的降息是“风险缓释”举措，降息25个基点背后是经济增长放缓与就业风险的增加，而不是广泛支持降息50个基点。风险平衡变化促使美联储采取更中性的利率行动。今年政策一直处于紧缩水平，未来会根据数据逐次会议决策。强调利率路径并非预设，政策调整对经济影响尚不确定。
消息公布后短时间内，美股主要股指小幅拉升，道指最高涨幅1.1%，纳指翻红，标普500最高涨幅0.27%。鲍威尔讲话期间，美股股指集体回撤，截至收盘，道指上涨0.57%，纳指跌0.33%，标普500跌0.1%。
美元指数盘中巨震，最大下跌0.44%至96.2179，随后快速回升，一小时内达到最高涨0.37%至96.999；截至收盘涨0.4%，报97.0307。
大宗商品集体收跌，伦敦金现货最低点较最高点回落超60美元，最新收盘报3658.89美元/盎司，跌幅0.83%。伦敦银现货一度下跌3.39%，收盘跌2.14%，报41.638美元/盎司。有色金属中LME铜、LME锌，原油中WTI原油、ICE布油最大跌幅也在1%以上。
美联储历次降息回顾
回顾历史，2000年以来，美联储共出现4个降息周期，分别为2001年1月3日—2003年6月25日、2007年9月18日—2008年12月16日、2019年8月1日—2020年3月16日，以及2024年9月19日至今。这四轮降息均响应了经济放缓或通胀压力减弱的信号，各周期也有其独特的触发因素。
21世纪的首次降息周期发生于2001年—2003年。受互联网泡沫破灭和恐怖袭击事件影响，美国股市遭遇重挫，美联储为应对经济下行压力，持续降息，联邦基金利率由6.5%调整至最终的1%。降息政策最终推动经济企稳复苏，2003年6月至2004年6月，联邦基金目标利率维持在1%的历史低位。宽松的货币环境显著提振经济活力，美国GDP增长率从2001年的1.7%上升至2004年的3.9%。
第二次降息周期发生于2007年—2008年。受房地产市场崩溃和全球金融危机加剧的影响，美联储将利率降至零水平，并开始实施美元量化宽松政策，其间美国股市急剧回调，2008年标普500下跌38.49%，道指下跌33.84%。在利率降至零后，美联储长达7年时间未采取加息举动，直到2015年12月才进行首次加息。
第三次降息周期开始于2019年7月末。在经济和就业市场稳健，但通胀率较低和贸易局势紧张的背景下，美联储在3个月内连续3次降息，共75个基点。随后2020年3月，为应对新冠疫情带来的冲击，美联储在计划外紧急会议上连续大幅降息，最终宣布降息100个基点，将联邦基金利率目标区间下调至0%—0.25%，然而市场反应消极，3月16日纽约股市暴跌并多次触发熔断，三大股指单日跌幅均超过11%。
最近一次降息周期开始于2024年9月。通胀水平持续下降并接近美联储的长期目标，同时就业市场疲软，失业率上升，多项经济指标显示经济增长动能放缓，美联储担心行动过晚可能加剧经济衰退风险，进行“预防式降息”，2024年9月19日首次降息即为50个基点，11月、12月分别降息25个基点。今年1—8月，美联储维持利率在4.25%—4.5%不变，直至本月再次降息。
美股：降息周期内主要股指普遍下挫
统计显示，2000年以来，美联储共降息32次，宣布降息当日道指、标普500下跌概率较大，32次中下跌次数均为18次；纳指涨跌各半。
美股三大股指在历次降息后，短期内涨跌规律不明显。宣布后5个交易日、20个交易日区间实现上涨的概率均大于下跌的概率；拉长至60个交易日后，道指和标普500下跌的概率超过了上涨的概率，而纳指仍以上涨为主。这意味着降息开启后短期内，科技成长股跑赢周期价值股的概率较大。
将时间拉长至整个周期，前三次降息周期美股三大股指均有明显下跌，跌幅最明显的2007年—2008年降息周期内下跌均超30%。本次降息周期美股估值未出现明显下跌现象，或与本次降息未出现明显的经济危机，美联储追求经济“软着陆”有关。
A股：石油石化行业相对抗跌
美联储宣布降息后的下个A股交易日，A股主要股指普遍下跌。此前的31次降息后，上证指数下跌17次，平均下跌0.25%；深证成指下跌17次，平均下跌0.28%。
分行业来看，历次降息后下个A股交易日，A股行业指数跌多涨少。按均值来看，仅石油石化行业指数均值为正，平均上涨0.11%。其他行业中基础化工、计算机、社会服务、家用电器、通信相对抗跌，跌幅均值在0.15%以内；食品饮料、建筑材料、电子表现较差，跌幅均值超过0.4%。
大宗商品：降息周期内黄金明显上涨
大宗商品方面，代表贵金属的伦敦金现货降息周期内均有明显上涨，其中上涨最显著的周期2024年9月18日至今，涨幅达到48.94%。
相比之下，代表工业金属的LME铜、代表能源的WTI原油均以下跌为主。
2000年以来，美联储降息往往伴随着经济衰退，市场避险情绪推动黄金价格快速上涨。对于其他大宗商品来看，降息周期全球经济普遍下行，新兴市场的经济增长亦受到负面影响，拖累原油、工业金属等大宗商品价格表现。
美元走势与美联储降息周期大体趋同。2000年以来的降息周期中，美元指数普遍出现下跌或维持较低水平。
中银证券（601696）研报认为，美联储开启降息周期，意味着美国利率水平下降，这会降低美元资产的相对吸引力（如美债收益率），导致资本从美元资产流出，寻求更高回报的非美资产，从而从利率平价和资本流动层面直接施压美元。
机构看好本次降息周期A股与港股表现
多家机构发布研报，本次降息周期与过去三次不同，A股+港股或有较好表现。
华鑫证券研报认为，美联储降息重启，在弱经济的现实下，本轮降息周期预计更深更长，利率下行叠加宏观流动性释放，带来降息交易的趋势性机会。在降息的背景下，预计全球流动性将持续宽裕，带动风险资产的持续表现，AH市场也会持续受益。
中银证券研报认为，美联储降息周期下，港股短期受益于全球流动性转向与国内盈利拐点的双重催化配资炒股网站专业必选，稀缺科技资产及高股息国企或成为配置主线。降息周期下A股多呈现为小盘成长的结构牛，科技股有望成为本轮弱美元周期下人民币资产重估过程中受益资产。
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